本文来源：时间生意询查院 作家：孙华秋

具身智能赛谈的融资上涨与生意化拷问从未住手过角力。在行业冷热瓜代的临界点，一家深耕直驱中枢时候的机器东谈主企业——本末科技，认真通过港交所主板上市聆讯。

这家脱胎于香港科技大学3126实验室、师从李泽湘教悔团队的硬科技企业，从东莞松山湖走出，行将叩建国外成本市集的大门。

三组关键数字，足以勾画出这家公司的底色：2023-2025年，收入从1754万元跃升至2.82亿元，复合年增长率高达300.8%；在中国耗尽机器东谈主直驱能源模组市集占据61.1%的份额，高居榜首；全球前十大耗尽机器东谈主提供商中，已有4家成为其客户。

至此，一个问题随之而来，背靠机器东谈主黄金赛谈，它的恒久价值又该如何锚定？

减法，才是本末科技的加法

本末科技最早作念的是机器东谈主整机研发。团队在反复调试中发现，延缓器虽是业内公认的中枢零部件，却亦然故障高发中枢区。原因不复杂，齿轮啮合势必存在背隙和机械摩擦，这些物理层面的“冗余”告成换取为杂音、磨损和故障率。传统有贪图用延缓器来放大扭矩，却不得不承受它带来的系数反作用。换句话说，延缓器为传动提供了便利，却让整台机器东谈主在寿命、杂音、可靠性上执续付出代价。

于是，首创东谈办法笛作念了一个踊跃的决定：若是延缓器是问题的根源，那就把它拿掉，让电机告成驱动负载。

这个“作念减法”的决策，最终千里淀为公司的中枢直驱时候阶梯。它的价值若是用工程言语表述，是寿命更长、杂音更小、故障率更低。落到寰球易懂的实验场景中就是：一台搭载直驱有贪图的扫地机器东谈主，放在客厅里实在听不到它在使命，用上三五年电机依然如新。在“东谈主机共存”场景越来越擢升的今天，安然与可靠已不再是加分项，而是入场券。

此次时候解围的旅途自己揭示了一个容易被忽略的事实：本末科技的能源模组业务与机器东谈主整机业务，本体上是并吞时候智力在产业链不同设施的当然延长。

因为作念机器东谈主，才发现了延缓器动作传统传动设施中存在的问题；因为直面枢纽，才攻克了直驱时候；因为直驱时候被行业考证，才有了今天的直驱能源模组业务——从18.6万套到849.8万套的爆发式增长，碰劲讲明了本末科技机器东谈主整机研发带来的时候智力溢出，正在被市集考证。

三大中枢时候“联动”

值得和顺的是，本末科技围绕机器东谈主行业搭建了三大中枢时候救济：机器东谈主能源模组时候、轮足机器东谈主时候和模块化拼接时候，并酿成正向增强闭环回路。

机器东谈主能源模组时候将电机、高精度编码器、智能伺服驱动器深度集成，酿成一个高性能、高适配性的能源输出单位。枢纽模组则将这种智力复用延长到具身智能领域，遮蔽手指、手腕、肘部到膝盖的全系列成就。这意味着，不管客户需要的是手指枢纽那样精密的小力矩输出，照旧膝盖枢纽那样需要承受高负载的甩掉矩驱动，本末科技皆能提供熟习的能源有贪图和家具。

轮足机器东谈主时候则是能源模组智力的系统级集成。它既保留了轮式迁徙的高效，又具备足式结构的地形允洽智力——深渊上滚行，遭逢台阶和沟壑也能冒昧跨越。更关键的突破在于本末科技的“勾通硬件架构”与通用小脑时候：一套软件框架即可遮蔽轮足、双足、四足乃至搀杂构型，大幅压缩了不同场景的斥地与部署成本。若是说能源模组是“腹黑”，轮足时候就是让这颗腹黑在不同形体里皆能高效朝上的“轮回系统”。

而模块化拼接时候则进一步险阻了单台机器东谈主的智力天花板。若是说轮足时候处理的是“一台机器东谈主如何允洽不同地形”，模块化拼接处理的就是“多台机器东谈主如何协同完成复杂任务”。本末科技的D1机器东谈主是这条阶梯的最好注脚：模块化设想可动态拼接成多种花式，双轮足过问城市管廊分头巡检，四轮足穿越郊外复杂地形协同功课，四轮匍匐模式下最大负载可达100公斤。从单兵作战到集群协同，其期骗界限被从头端正。

从协同效应来看，本末科技三大时候正构建起正向轮回的增益体系：能源模组每一次时候突破，皆会告成换取为整机性能的跃升；而整机在各式真确场景中跑出来的数据与痛点，又会倒逼能源模组执续进化。竞争敌手不错追逐某相似式的，但很难复刻一套闭环运转、相互赋能的平台体系。

功绩考证策略定力

比时候叙事更有劝服力的，是行业的遴荐。

全球前十大耗尽机器东谈主提供商中，已有4家转向本末科技采购直驱能源模组。它们遮蔽扫地机器东谈主、手执洗地机、家用行状机器东谈主等主流品类，家具在全球范围内出货。这些客户不是初创公司，而是经由多轮时候阶梯筛选的行业头部，他们的遴荐自己就是一个明晰的信号：本末的直驱时候阶梯还是通过了市集最抉剔的考研。

招股书清晰，本末科技的直驱能源模组出货量从2023年的18.6万套增至2025年的849.8万套，三年增长超44倍，其成为全球首家且惟一出货量突破500万套的企业。在耗尽机器东谈主直驱能源模组市集，本末科技以61.1%的份额高居第一。

营收增长是这种市集考证的告成后果。2023—2025年，本末科技的总营收从1754万元到2.82亿元，复合年增长率为300.8%，三年增长超15倍。

在万亿市集卡位落子

据央视财经报谈，2025年中国具身智能市集界限约9150亿元，瞻望2026年将突破万亿元。现在寰宇具身智能有关企业数目已突破万家-4。此外，IDC预测到2030年全球具身智能市集界限可能达到1.5万亿好意思元。

在具身智能的万亿赛谈中，据弗若斯特沙利文数据，中国直驱能源模组市集以115.7%的复合年增长率从2021年的1亿元飙升至2025年的19亿元，瞻望到2030年仍将以48.6%的复合年增长率推广至129亿元。本末科技在直驱能源模组这个赛谈已建设了先发上风，61.1%的市集份额意味着它能吃到市集增长的最大红利。

全球轮足机器东谈主市集则从2022年的420万元增长至2025年的2.2亿元，复合年增长率274.2%，瞻望2030年将达66.7亿元。本末科技在中国轮足机器东谈主行业名挨次四，在双轮足细分领域名挨次二。比名次更能证实问题的，是本末科技对新兴品类的执续界说：从刑天到TITA，从TITATIT到D1，四款家具，四个“全球首款”。在一个尚在萌芽期的品类里保执这种迭代节律，自己就是时候话语权最告成的讲明。

具身智能枢纽模组则是渗入率从0.5%向3.0%跃升的拐点赛谈。现在，本末科技已被纳入多家中国开头具身智能机器东谈主提供商的招供供应商体系，完成了从试产到小批量请托的完好意思考证，界限化放量在即。

三个赛谈，并吞个底座。直驱时候的通用性，是本末科技横跨耗尽、工生意、具身智能的底层逻辑。耗尽级直驱能源模组是起初快速生意化的遴荐，而关于这家年青的公司，工生意场景也正在掀开新的开阔增量空间；轮足机器东谈主整机业务增长后劲开阔，且其时候溢出效应已在反向拉动能源模组升级；具身智能则卡位更远期的增长极。每多一个场景，直驱时候的通用性就多一分考证。这意味着，它的天花板还远远莫得出现。

结语：价值，才刚刚初始已毕

其时候阶梯走通、客户考证完成、界限效应开释，这家公司的价值叙事还是走过了“看法”阶段，正在过问“已毕”的早期窗口。市集经常习气于在“整机”和“零部件”两大分类中为企业寻找估值坐标，但本末科技以直驱为底座、以三大集成化时候救济为支执的跨场景通用性，碰劲构建出了分裂于传统整机与零部件厂商的第三大估值坐标，具备更大的弹性和思象空间。

在万亿赛谈爆发的前夕赌钱赚钱app，这个尚未被充分订价的窗口，大致恰是价值发现的最好时机。